投資咨詢 | Z0015860

編輯| 師妹

都說交易違背人性，那么交易到底反對什么樣的人性呢？ 值得仔細看看。

在進入正題之前，我們先來看看這個小故事：

宮本武藏是一位深受日本人尊敬的劍術大師。 曾經(jīng)有一個劍客來請教宮本武藏如何才能成為一名大劍客。

宮本武藏回答道：“你的資質很好，十年后就能成為大劍豪?！?/p>

那人又問：“如果我每天努力，再努力，要多少年才能成為大劍豪？”

宮本武藏說：“那就需要20年。”

那人又問道：“如果你每天廢寢忘食，不眠不休地練劍，要多少年才能成功？”

宮本武藏認真道：“那你需要三十年的時間才能做到?！?/p>

男人疑惑：“為什么我付出了更多的努力，卻要花更多的時間呢？”

宮本武藏說道：“人有兩只眼睛，一只用來看外面的世界，一只用來審視自己。如果你的兩只眼睛都盯著劍，當然只會離你越來越遠。”武術。”

我們不知道這個故事是否屬實，但它反映了許多行業(yè)的成功都強調自我理解。

如果把期貨交易比作劍道，期貨投機者最終會變成什么樣子，就看他的眼睛在盯著什么：

如果你專注于自己，十年左右你就可以成為一名優(yōu)秀的交易員；

如果專注交易技術，需要20年才能取得成功；

如果您正在尋找一夜暴富的機會，那么您可能一生都無法做到這一點。

因此：了解自己和人性對于交易至關重要。

那么，人性中有哪些本能，如果不加以限制，會對我們的交易產(chǎn)生負面影響呢？

損失厭惡

對于交易新手來說，最怕的就是被套牢。 被困的命令必須被切斷或攜帶。 切位置就像切肉。 你可以想象這是多么困難。 因此，很多交易者都有帶單不止損的習慣，而往往正是這種習慣，才逼迫他們走向爆倉的絕境。

從心理學的角度來看，不愿認輸、止損是人的本性之一。 心理學稱之為“損失厭惡”。

我們大多數(shù)人都是厭惡損失的，這意味著我們不希望壞事發(fā)生在我們身上。 這也意味著我們對壞事的厭惡多于對同樣好的事物的享受。

在經(jīng)濟學中，效用的概念被用來建立損失厭惡模型。 效用可以理解為一個人的主觀滿意度。 模型圖中，橫軸代表財富價值，縱軸代表效用。 效用函數(shù)曲線有明顯的邊際下降，從中可以得出兩個結論：

1、一個人越富有，當他獲得相同數(shù)量的財富時，他的滿足感就越低。

2. 一個人獲得 1,000 美元的效用不如損失 1,000 美元的效用大。

2010年，《經(jīng)濟學人》報道了一項實驗。 實驗在一家工廠進行，受試者是工人，分為兩組。 周初，告訴一組工人，如果能完成本周規(guī)定的生產(chǎn)任務，將獲得80元獎金。 另一組工人則被告知，本周他們將獲得80元獎金，但如果他們無法完成任務，獎金將被扣除。

看來兩組都完成了任務，并獲得了80元的獎勵。 沒有區(qū)別！ 然而，多次實驗得到的結果是一致的，即第二組工人比第一組更好地完成了任務。

實驗表明，這涉及一種稱為損失厭惡的心理規(guī)律。 對于第一組受試者來說，80元是收益，對于第二組受試者來說，是損失。 人性更厭惡損失，而不是同等數(shù)量的收益。 因此，當我們在路邊撿到100元時所感受到的喜悅，并不像丟了100元所帶來的悲傷那么悲傷。 這也讓我想起了一些公司實行的管理辦法，就是提高獎金在員工收入中的比例，一旦員工未能完成任務就扣錢。

“損失厭惡”表明，人性總是比積極情緒更看重消極情緒。 當人們做出決定時，他們必須應對損失厭惡。

對于世界上大多數(shù)工作來說，什么該做、什么不該做，都已經(jīng)被提前設計好了，即使有損失厭惡，也沒有必要。 然而，交易是世界上為數(shù)不多的需要大量決策的工作之一。

如果交易者讓厭惡損失的本能發(fā)揮作用，他們就會將倉位的浮動利潤視為自己的利潤，并且很難接受浮動利潤的回撤。 主動止損、將浮動賬面損失變成實際賬戶損失也是不可接受的。 所謂“止損、保盈”根本談不上。

醫(yī)學領域的研究也為“損失厭惡”提供了生理學解釋：

大腦中有一個部分叫做“杏仁核”，它是情緒學習和記憶的重要結構。 兩側杏仁核受損的動物對新視覺刺激的定向反應大大降低，并且缺乏識別和應對可怕事件的能力。

當一個人可能面臨虧損時，大腦中的杏仁核就會變得活躍，而杏仁核受損或天生不敏感的人可能更有可能在交易中取得成功。

本能就是本能，優(yōu)秀的交易者能夠超越他們的本能。 他們知道自己強烈的負面情緒會帶來偏見，所以不會輕易放縱這種情緒。 當他們看到好的交易機會時，他們敢于堅守利潤，忽視損失。

沉沒成本

“止損難”不僅與我們天生厭惡損失有關，也與沉沒成本密切相關。 當新手在交易中面臨止損的決定時，就像他們在生活中面臨沉沒成本一樣。 當他們正在做的某件事遇到麻煩的時候，并且因為不愿意放棄這件事的成本，所以一直受到困擾。 舉一些生活中的例子：

例如，一名大學生花了三年時間學習土木工程，但這不是他的喜好，他聽過太多前輩提水桶逃跑的故事。 他很困惑是否要轉專業(yè)：我學了三年土木工程。 我想浪費這三年嗎？ 再比如，一對情侶相愛了，卻發(fā)現(xiàn)對方一直都不合適，但他們并沒有分手，因為他們花了那么多時間相處。

這些都是已經(jīng)付出的成本，不可能收回來，但為什么我們總是記在心里呢？

就像我們在交易中，面對浮虧單時，我們往往不愿意止損。 究其原因，一方面是我們很幸運：在實際交易中，我們幾乎十次止損九次。 我們也經(jīng)常聽到人們說：“我希望我以前不再虧錢，現(xiàn)在我會把錢拿回來?！? ，所以每次出現(xiàn)浮動虧損，我們都想結轉，結轉回沉沒成本，結轉直到賺錢，更糟糕的是，我們會越來越多地補倉（然而，剩下的損失足以導致我們平倉）。 另一方面，我們常常責怪人性：我們認為人是非理性的，不愿意承認錯誤。

這些分析當然有道理，但我沿著“沉沒成本”的思路進一步思考，發(fā)現(xiàn)了一些新的發(fā)現(xiàn)。

再舉兩個現(xiàn)實生活中的例子：如果一個大學生正在糾結要不要轉專業(yè)，在確認轉專業(yè)后，兩年內(nèi)就可以考入該專業(yè)最好的研究生院，順利進入畢業(yè)后業(yè)內(nèi)最好的研究生院。 這么好的公司，他還會糾纏嗎？ 至于那個正在猶豫要不要和現(xiàn)在的戀人分手的女孩，如果她能確定分手后吳彥祖會踩著彩云嫁給她，她還會猶豫嗎？

轉入交易，如果我確定賣出浮動虧損的螺紋單，重新買入橡膠單后，能賺到幾千點的利潤，那么止損時我該怎么辦？ 情緒？

另一方面，它是：

當我想放棄一個專業(yè)時，我不確定另一個專業(yè)是否能給我?guī)砀啵?/p>

當我想要放棄一個人的時候，我不知道是否可以找到更好的人。

同樣，在交易中，當我想在訂單上止損時，我不確定下一筆交易或下一階段的交易是否會賺錢。

歸根結底，當我們面對“沉沒成本”而猶豫不決時，不僅是我們不理智、顧面子、不愿意承認錯誤，更是因為我們對未來缺乏積極的預期。

因此，在交易時，必須有一套具有積極盈利預期的交易理念和方法。 例如，每個人都熟悉趨勢跟蹤的概念。 只要堅持，在經(jīng)歷震蕩期的反復削減和止損后，一定會收獲趨勢市場的反饋。 趨勢跟蹤有重大缺陷，需要“耐力”，而“耐力”本身也是一種交易信念。 冷靜的人追求更完美的方法，而生存下來的人卻可以用愚蠢的方法獲利。

賭徒謬誤

“賭徒謬誤”是世界各地賭場的賭徒，包括金融市場的投機者每天都會犯的錯誤。

例如，如果你玩老虎機，你可能會運氣不好，連續(xù)輸?shù)艉芏嗑帧?此時的你是不是有一種強烈的預感，自己馬上就要贏了？

比如說，如果你交易期貨，連續(xù)幾次止損，此時你是否也會有一種強烈的感覺，認為下一筆交易應該贏？

這是一種幻覺。 每筆交易都是一個完全獨立的隨機事件。 隨機事件意味著下一筆交易的結果與之前所有的結果沒有聯(lián)系。 已經(jīng)發(fā)生的事情不會影響下一個事件的結果。

考慮一個簡單的例子，假設一個彩票盒子里有 6 個球，標記為 1 到 6。每次抽獎時，你都要從彩票盒子里取出一個球，而這 6 個球被抽取的機會是相等的，都是 1/6。 現(xiàn)在假設你在之前的抽獎中比2次多抽了6次，那么你在下一次抽獎中抽到2的機會會更大嗎？

答案是否定的，因為這些球并不關心以前抽過誰，而且2號球也不會主動過來抽你。 他們出現(xiàn)的概率仍然是1/6。

之所以會出現(xiàn)這樣的錯覺，是因為概率論中也有一個“大數(shù)定律”，它說如果進行足夠多的實驗，不同結果出現(xiàn)的概率就等于它們的統(tǒng)計概率。 例如，如果你拋一枚硬幣足夠多次，出現(xiàn)正面和反面的幾率是 50%。 對于上面的例子，如果后面抽的足夠多，那么得到“2”和“6”的次數(shù)將大致相等。

我們經(jīng)常誤解隨機性和大數(shù)定律，認為大數(shù)定律就意味著均勻性。 如果過去發(fā)生的事情不平衡，我們認為未來的事情會盡力“平滑”。 用更多的“2”來平滑更多的“6”，用更多的“背面”來平滑更多的“正面”。 但大數(shù)定律的工作機制并不是要與過去相平衡，而是說如果未來抽的次數(shù)足夠多，就會得到那么多的“2”和那么多的“6”，比以前小了一點。 差異變得微不足道。

那么這個“足夠”有多少才算是“足夠”呢？ 經(jīng)過概率理論計算，認為只有不少于600個樣本才能將誤差控制在5%以內(nèi)。

做程序化交易的人經(jīng)?；煜跋到y(tǒng)勝率”和“單筆交易勝率”。 例如，一個交易系統(tǒng)經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)測試，勝率為60%。 他們會簡單地認為，某個交易信號發(fā)出后，賺錢的概率也是60%。 更危險的是，一旦連續(xù)4次止損，他們就會想，既然我已經(jīng)連續(xù)止損4次了，贏的概率是60%，那么下一次一定會贏，于是他們就下了一個重倉。 筆記。 這是典型的賭徒謬誤，將“大數(shù)法則”等同于“平均主義”。

賭徒謬誤影響交易者如何開發(fā)交易系統(tǒng)、如何調整頭寸以及如何進行交易。 他們誤解了大數(shù)定律，忽視了隨機性，導致交易失敗。

通俗地說，用斯坦利·克羅的話說，賭徒的謬誤就是：市場永遠不會僅僅因為你連續(xù)輸了九次就保證你第十次會賺錢。

小數(shù)法則

人們很容易通過少量的數(shù)據(jù)樣本就總結出所謂的規(guī)則，并用這樣的規(guī)則來指導交易行為。 結果可想而知。

我們先舉個例子來幫助我們理解小數(shù)定理：

足球界有一條著名的定律：“巴西隊的禮物”——只要巴西隊奪冠，下屆冠軍就將是比賽的東道主，除非巴西隊收回禮物。

1970年巴西隊第九次奪得世界杯冠軍，1974年第十屆世界杯冠軍是東道主西德隊。 1994年底，巴西隊再次奪得第十五屆世界杯冠軍。 1998年的法國夏季賽，我們都知道冠軍是東道主法國隊； 此前，巴西隊曾在第六屆和第七屆世界杯上奪得冠軍。 這份禮物屬于巴西隊，他們收回了這份禮物。

另一條“1982年軸心定律”——世界杯奪冠球隊以1982年世界杯為中心對稱分布。

然而，這兩條定律在2006年都被打破了。因為2006年世界杯的東道主南非不僅沒有收到上屆冠軍巴西隊的禮物，還被巴西隊淘汰。 最終，巴西隊未能到達終點。 不過，足球圈里還流傳著一些其他未解法則：比如“任何贏得聯(lián)合會杯或美洲杯的人都無法贏得下一屆世界杯”。

在金融市場中，我們經(jīng)常受到小數(shù)法則的影響。 一個典型的例子是：當投資者觀察到某個投資經(jīng)理在過去兩個月的表現(xiàn)比其他人好時，就得出該經(jīng)理水平較高的結論，但這個結論的統(tǒng)計顯著性太弱。

期貨交易分析常常充滿了基于小數(shù)定律的所謂格言。 最典型的例子是：缺口必須被填補； 水平線有多長，垂直線有多高等等。有朋友第一次接觸期貨技術分析。 看完紅（陰）兵的技術形態(tài)后，他觀察了幾天，然后興奮地對我說：“我發(fā)現(xiàn)這個模式很有效，連續(xù)看了好幾遍?！?都成立了，我就按照這個表格去做。”我說：“你對歷史數(shù)據(jù)做了回測嗎？ 您對不同品種做過回測嗎？ 總體成功率是多少？ 而如果你根據(jù)這個信號入市，那么你什么時候離場呢？ 我的朋友傻眼了。

事實上，我之前恰巧做過這種模式的程序回測。 使用的規(guī)則是：連續(xù)3次正（陰）事件后，以第四條K線開盤價買入（賣出），并將止損設置為跳至上一條K線的最低點（或跳至下一條K線的最低點）。最高價），使用追蹤止盈，最后對多個品種進行歷史數(shù)據(jù)回測。 有的品種無法實現(xiàn)正收益，有的則可以。 但資金曲線也很曲折，不適合實盤。

小數(shù)定理，換句話說就是：只要我們觀察到的樣本足夠小，我們就能得出很多奇怪的規(guī)律。 因此，當我們感覺到一個定律有效時，我們需要認真思考它是否只是小數(shù)定律造成的錯覺。

生存偏差

幸存者偏差是一種常見的邏輯謬誤，意味著你只能看到某個過濾器的結果，而沒有意識到過濾過程，從而忽略了被過濾掉的關鍵信息。 這個東西有很多別名，比如“沉默的數(shù)據(jù)”、“死人不能說話”等等。

維基百科記錄了二戰(zhàn)期間專家對空戰(zhàn)飛機的案例研究。

簡單來說，專家根據(jù)戰(zhàn)斗歸來的飛機機翼和尾翼的特點判斷，被子彈擊中最多的是：如果要加強飛機裝甲，就應該加強機翼和尾翼，因為這些部位“很容易被子彈擊中?！?但如果我們只根據(jù)返航飛機上的彈孔分布情況來研究飛機哪些部位應該加強，就會忽略“被擊落的飛機”這樣一個重要的研究樣本。 也就是說，能夠返航的飛機都沒有受到致命的損傷。 大部分機翼和尾部中彈，但油箱和駕駛室完好無損。 這只是說明翅膀和尾部沒有受到致命傷，不應該進行強化。 然而，油箱和駕駛室受損的飛機基本上都沒有活著回來，所以油箱和駕駛室才是真正致命的地方。 這些部件有損傷的飛機因為被擊落而被篩選出來作為研究樣本，從而成為“沉默的死人”或“沉默的數(shù)據(jù)”。

那么這與我們進行交易時的行為習慣有什么關系呢？

做生意的人喜歡看成功人士的傳奇經(jīng)歷，并試圖模仿他們。 期貨市場上廣為人知的是，賺取暴利的大師們。 總結他們的經(jīng)驗，我們不難發(fā)現(xiàn)，他們都有一個共同的特點：就是在某個大的單邊市場中，重倉甚至滿倉，賺取浮動利潤。 增加倉位，短時間內(nèi)實現(xiàn)數(shù)百倍的利潤......

于是，追隨者紛紛效仿，卻殊不知，大部分使用與他們相同交易方式的人并沒有那么幸運，而是成為了炮灰，無法出現(xiàn)在大眾面前談論如此的事情。 ——所謂上帝之道，傳授自己的“成功經(jīng)驗”。

因此，當我們討論模仿成功人士時，我們不應該忘記那些不再說話的“失敗者”。

律師機制

心理學家姆洛迪諾表示，人們做出判斷時有兩種機制：一是“科學家機制”，先有證據(jù)，然后得出結論；二是“科學家機制”，即先有證據(jù)，再得出結論。 另一種是“律師機制”，先下結論，再尋找證據(jù)。 。 世界上科學家很少。 您認為大多數(shù)人使用什么機制進行思考？ 每個人都喜歡看到能夠證實他們現(xiàn)有想法的事物。 我們不僅不喜歡看，而且對于不符合我們現(xiàn)有觀念的證據(jù)，我們也直接忽略。

有這樣一個笑話：

據(jù)說，一位白人天主教徒來到了天堂之門，想要進去。 他向守門人列出了自己的所有善行，守門人卻說：“可以，但是你必須能拼對一個字才可以進去?！? “哪個詞？“上帝?！薄吧系??！薄斑M去吧?！?/p>

當猶太人來到天國之門時，也要求他正確拼寫一個單詞才可以進入。 看門人測試他的詞仍然是“上帝”。 這個詞很簡單，他也拼對了，就進去了。

故事的最后，一個黑人來到了天堂之門，他也面臨著同樣的規(guī)則。 但看門人讓他拼出的詞是“捷克斯洛伐克”。

這個笑話的寓意是，我們每個人接收信息都有一個門檻。 低于這個閾值的人根本不會閱讀它。 天堂守門人的門檻是黑人不能進入天堂。 這就是為什么說服某人如此困難。

事實上，我們在做期貨的時候，經(jīng)常會利用“律師機制”來進行判斷。 這種判斷機制會導致我們形成非常不好的行為習慣：做多之后，我們會到處收集好消息而忽視壞消息，反之亦然。 “律師機制”最大的危害就是我們失去了客觀性，眼睜睜地看著自己賬戶里的浮動虧損越來越大，卻沒有采取任何措施來應對。 相反，我們尋找信息來安慰自己。

最后，我想起了利弗莫爾的一句經(jīng)典名言：市場只有一個方向，不是多頭方向，也不是空頭方向，而是正確的方向。 當我們談論跟隨趨勢時，我們也在對市場走向進行心理預測。 那么我們最終追隨的就不是潮流，而是“我”。 當“我”與情境一致時，我們會感到自滿； 當不一致時，我們很可能會堅持自己要求別人拼寫“捷克斯洛伐克”！

人性包含兩個矛盾的一面——利他的和自私的； 善惡皆有； 恐懼和貪婪； 既不服輸又妥協(xié)； 交易就是與自己的人性相處。 優(yōu)秀的交易者沒有任何神奇的秘密。 他們只是洞察這些現(xiàn)象，反對它們，做大多數(shù)人不愿意或根本做不到的事情。